最近的匯率波動十分劇烈，日幣暴漲的結果讓之前套利的游資不得不回補，日本當局也希望其他國家讓日圓止漲！從八月的１１０到現在的９７，恩好驚人阿～
澳幣從天那麼高的地方跌到了６０這也是我覺得相當欣慰的一件事，ｗｈｙ？噓！不告訴你，匯率的炒作通常都是所有金融商品最難的一種，因為要牽扯到貨幣供給、政治、經濟、國際情勢、還有其他相關的條件因素，或許有人會問，何為因？何為果？ 奇妙的是，這些既是因也是果。不過呢，在現在的情勢底下匯率從今年開始，我總是覺得好像比較容易去判斷了，我也說不上來是為什麼？但是之前預測的美元回漲最快八月最晚十一月，也相當的準確，美元指數壓力點在８２，破了之後有可能會到９０，這幾天最高到８７，所以美元也開始走弱了～同時許多知名的避險基金也開始空了！
貨幣原本就是物極必反，該怎麼去判斷，最近可以很好判斷喔，快去把你們以前讀過的書翻出來複習一下吧！會覺得，其實匯率也不會挺難的～
2008年10月22日 星期三
2008年10月13日 星期一
當下我們所面對的危機
我用比較容易理解的方式來解說一下，到底、究竟這次的風暴下，損失的這些龐大金額跑到哪邊去呢？ 其實最近有不少來來問這問題，趁機做個解說一下。
所有的源頭就是華爾街絕頂聰明的紐約客想出來的槓桿交易，另外有人指出背後的是有６２萬億美金的信用違約交割（Credit Default Swap, CDS）。以下就來解說整個大概。
Ａ 槓桿：目前，許多投資銀行（ＩＢ）為了賺取暴利，採用20－30倍槓桿操作，假設一個銀行Ａ本身身資產為５０億，３０倍槓桿就是１５００億。也就是說，這個銀行A 以 ５０億資產為抵押去借１５００億的資金用於投資，假如投資獲利5％，那麽A就獲得７５億的獲利，相對於A自身資產而言，這是150％的暴利。反過來，假如投資虧損5％，那麽銀行A賠光了自己的全部資產還欠２５億。
Ｂ CDS合同：由於槓桿操作高風險，所以按照正常的規定，銀行不運行進行這樣的冒險操作。所以就有人想出一個辦法，把槓桿投資拿去包裝做“保險”。這種保險就叫CDS。比如，銀行A為了逃避槓桿風險就找到了機構B。機構B可能是另一家銀行，也可能是保險公司，諸如此類。A對B說，你幫我的貸款做違約保險怎麽樣，我每年付你保險費5千萬，連續10年，總共5億，假如我的投資沒有違約，那麽這筆保險費你就白拿了，假如違約，你要為我賠償。A想，如果不違，我可以賺45億，這裏面拿出5億用來做保險，我還能凈賺40億。如果有違約，反正有保險來賠。所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。B是一個精明的人，沒有立即答應A的邀請，而是回去做了一個統計分析，發現違約的情況不到1％。如果做一百家的生意，總計可以拿到500億的保險金，如果其中一家違約，賠償額最多不過50億，即使兩家違約，還能賺400億。A,B雙方都認為這筆買賣對自己有利，因此立即拍板成交，皆大歡喜。
Ｃ CDS市場：B做了這筆保險生意之後，C在旁邊眼紅了。C就跑到B那邊說，你把這100個CDS賣給我怎麽樣，每個合同給你2億，總共200億。B 想，我的400億要10年才能拿到，現在一轉手就有200億，而且沒有風險，何樂而不為，因此B和C馬上就成交了。這樣一來，CDS就像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。實際上C拿到這批CDS之後，並不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌出售，標價220億；D看到這個產品，算了一下，400億減去220億，還有180億可賺，這是“原始股”，不算貴，立即買了下來。一轉手，C賺了20 億。從此以後，這些CDS就在市場上反復的抄，現在CDS的市場總值已經抄到了62萬億美元。
Ｄ 次貸。上面 A,B,C,D,E,F....都在賺大錢，那麽這些錢到底從那裏冒出來的呢？從根本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。而他們的盈利大半來自美國的次級貸款。人們說次貸危機是由於把錢借給了窮人。其實次貸主要是給了普通的美國房產投資人。這些人的經濟實力本來只夠買自己的一套住房，但是看到房價快速上漲，動起了房產投機的主意。他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。這類貸款利息要在8％－9％以上，憑他們自己的收入很難對付，不過他們可以繼續把房子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。此時A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高興，市場違約率很低，保險生意可以繼續做；後面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。
Ｅ 次貸危機：房價漲到一定的程度就漲不上去了，後面沒人接盤。此時房產投機人急得像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不停的付，終於到了走頭無路的一天，把房子甩給了銀行。此時違約就發生了。此時A感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到那裏，反正有B做保險。B也不擔心，反正保險已經賣給了 C。那麽現在這份CDS保險在那裏呢，在G手裏。G剛從F手裏花了300億買下了 100個CDS，還沒來得及轉手，突然接到消息，這批CDS被降級，其中有２0個違約，大大超出原先估計的1％到2％的違約率。每個違約要支付50億的保險金，總共支出達1000億。加上300億CDS收購費，G的虧損總計達1300億。雖然G是全美排行前10名的大機構，也經不起如此巨大的虧損。因此G 瀕臨倒閉。
Ｆ 金融危機：如果G倒閉，那麽A花費5億美元買的保險就泡了湯，更糟糕的是，由於A採用了槓桿原理投資，根據前面的分析，A 賠光全部資產也不夠還債。因此A立即面臨破產的危險。除了A之外，還有A2，A3,...,A20，統統要準備倒閉。因此G,A,A2,...,A20一起來到美國財政部長面前，一把鼻涕一把眼淚地遊說，G萬萬不能倒閉，它一倒閉大家都完了。財政部長心一軟，就把G給國有化了，此後A,...,A20的保險金總計1000億美元全部由美國納稅人支付。
Ｇ 美元危機：上面講到的100個CDS的市場價是300億。而CDS市場總值是62萬億，假設其中有10％的違約，那麽就有6萬億的違約CDS。這個數字是300億的200倍。如果說美國政府收購價值300億的CDS之後要賠出1000 億。那麽對於剩下的那些違約CDS，美國政府就要賠出20萬億。如果不賠，就要看著A20,A21,A22等等一個接一個倒閉。無論採用什麽措施，美元長期大貶值已經不可避免。
所有的源頭就是華爾街絕頂聰明的紐約客想出來的槓桿交易，另外有人指出背後的是有６２萬億美金的信用違約交割（Credit Default Swap, CDS）。以下就來解說整個大概。
Ａ 槓桿：目前，許多投資銀行（ＩＢ）為了賺取暴利，採用20－30倍槓桿操作，假設一個銀行Ａ本身身資產為５０億，３０倍槓桿就是１５００億。也就是說，這個銀行A 以 ５０億資產為抵押去借１５００億的資金用於投資，假如投資獲利5％，那麽A就獲得７５億的獲利，相對於A自身資產而言，這是150％的暴利。反過來，假如投資虧損5％，那麽銀行A賠光了自己的全部資產還欠２５億。
Ｂ CDS合同：由於槓桿操作高風險，所以按照正常的規定，銀行不運行進行這樣的冒險操作。所以就有人想出一個辦法，把槓桿投資拿去包裝做“保險”。這種保險就叫CDS。比如，銀行A為了逃避槓桿風險就找到了機構B。機構B可能是另一家銀行，也可能是保險公司，諸如此類。A對B說，你幫我的貸款做違約保險怎麽樣，我每年付你保險費5千萬，連續10年，總共5億，假如我的投資沒有違約，那麽這筆保險費你就白拿了，假如違約，你要為我賠償。A想，如果不違，我可以賺45億，這裏面拿出5億用來做保險，我還能凈賺40億。如果有違約，反正有保險來賠。所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。B是一個精明的人，沒有立即答應A的邀請，而是回去做了一個統計分析，發現違約的情況不到1％。如果做一百家的生意，總計可以拿到500億的保險金，如果其中一家違約，賠償額最多不過50億，即使兩家違約，還能賺400億。A,B雙方都認為這筆買賣對自己有利，因此立即拍板成交，皆大歡喜。
Ｃ CDS市場：B做了這筆保險生意之後，C在旁邊眼紅了。C就跑到B那邊說，你把這100個CDS賣給我怎麽樣，每個合同給你2億，總共200億。B 想，我的400億要10年才能拿到，現在一轉手就有200億，而且沒有風險，何樂而不為，因此B和C馬上就成交了。這樣一來，CDS就像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。實際上C拿到這批CDS之後，並不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌出售，標價220億；D看到這個產品，算了一下，400億減去220億，還有180億可賺，這是“原始股”，不算貴，立即買了下來。一轉手，C賺了20 億。從此以後，這些CDS就在市場上反復的抄，現在CDS的市場總值已經抄到了62萬億美元。
Ｄ 次貸。上面 A,B,C,D,E,F....都在賺大錢，那麽這些錢到底從那裏冒出來的呢？從根本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。而他們的盈利大半來自美國的次級貸款。人們說次貸危機是由於把錢借給了窮人。其實次貸主要是給了普通的美國房產投資人。這些人的經濟實力本來只夠買自己的一套住房，但是看到房價快速上漲，動起了房產投機的主意。他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。這類貸款利息要在8％－9％以上，憑他們自己的收入很難對付，不過他們可以繼續把房子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。此時A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高興，市場違約率很低，保險生意可以繼續做；後面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。
Ｅ 次貸危機：房價漲到一定的程度就漲不上去了，後面沒人接盤。此時房產投機人急得像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不停的付，終於到了走頭無路的一天，把房子甩給了銀行。此時違約就發生了。此時A感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到那裏，反正有B做保險。B也不擔心，反正保險已經賣給了 C。那麽現在這份CDS保險在那裏呢，在G手裏。G剛從F手裏花了300億買下了 100個CDS，還沒來得及轉手，突然接到消息，這批CDS被降級，其中有２0個違約，大大超出原先估計的1％到2％的違約率。每個違約要支付50億的保險金，總共支出達1000億。加上300億CDS收購費，G的虧損總計達1300億。雖然G是全美排行前10名的大機構，也經不起如此巨大的虧損。因此G 瀕臨倒閉。
Ｆ 金融危機：如果G倒閉，那麽A花費5億美元買的保險就泡了湯，更糟糕的是，由於A採用了槓桿原理投資，根據前面的分析，A 賠光全部資產也不夠還債。因此A立即面臨破產的危險。除了A之外，還有A2，A3,...,A20，統統要準備倒閉。因此G,A,A2,...,A20一起來到美國財政部長面前，一把鼻涕一把眼淚地遊說，G萬萬不能倒閉，它一倒閉大家都完了。財政部長心一軟，就把G給國有化了，此後A,...,A20的保險金總計1000億美元全部由美國納稅人支付。
Ｇ 美元危機：上面講到的100個CDS的市場價是300億。而CDS市場總值是62萬億，假設其中有10％的違約，那麽就有6萬億的違約CDS。這個數字是300億的200倍。如果說美國政府收購價值300億的CDS之後要賠出1000 億。那麽對於剩下的那些違約CDS，美國政府就要賠出20萬億。如果不賠，就要看著A20,A21,A22等等一個接一個倒閉。無論採用什麽措施，美元長期大貶值已經不可避免。
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